▲ 사진= 연기금도 주목하는 '전환효율' 평가 틀 출처: 데일리연합AI이미지생성

데일리연합 (SNSJTV) 김용두 기자 | 미국 리서치기관 Rhodium Group이 전환금융을 평가하는 새 프레임워크를 발표했고, 캘리포니아 교사연금(CalSTRS)이 이를 후원했다 는 소식이 전해졌다. Rhodium은 이 모델이 투자자들이 자본을 투입할 때 ‘전환효율(transition efficiency)’이 높은 기회를 식별하는 데 도움이 된다고 설명했다 는 점이 외신(Responsible Investor)의 주요 보도 내용이다.

Rhodium의 설명에 따르면 전환효율은 단순한 온실가스 감축량이 아니라 투입된 자본 대비 기여 가능한 배출 저감·회피 효과를 비교하려는 시도다. CalSTRS의 참여는 대형 연기금이 단순한 포트폴리오 리스크 관리나 홍보 차원이 아닌, 정량적 근거에 기반한 전환투자 배분 도구를 원하고 있음을 시사한다.

이러한 움직임은 글로벌 규제·시장 환경과 맞물려 있다. 유럽연합의 기업지속가능성보고지침(CSRD)과 탄소국경조정제도(CBAM) 등은 이미 공급망 전반의 탄소정보와 실질적 전환계획을 요구하고 있고, 투자자들 역시 투자 효율성(impact per dollar)에 대한 근거를 요구하는 추세다. 대형 연기금의 분석 틀 채택은 개별 기업의 전환계획이 자본 유치와 비용에 직접적 영향을 줄 수 있다는 신호다.

한국 수출기업들과 제조업체들은 이 변화의 직접적 대상이 될 가능성이 크다. 철강·정유·화학·조선·자동차 등 고탄소 집약 산업은 해외 바이어와 금융기관으로부터 전환 관련 증빙과 성과 지표를 요구받을 가능성이 커졌다. 전환효율을 근거로 한 투자 배분은 해당 기업의 자금조달 비용과 프로젝트 승인을 좌우할 수 있어 수출경쟁력에도 파급된다.

국내 금융시장 관점에서는 국내 연기금·자산운용사·보험사의 투자정책 변화가 예상된다. CalSTRS 사례는 대형 기관투자가가 전환성과의 계량화를 통해 자본배분을 재편할 수 있음을 보여준다. 이는 국내 운용사들이 전환금융 상품을 개발하거나, 기업의 전환계획과 연계된 대출·사채 조건을 설계하는 등 금융상품 구조를 바꾸는 계기가 될 수 있다.

기업 실무 차원에서는 공급망 전(全)범위 배출 산정(예: Scope 3), 전환 관련 CapEx 우선순위 설정, 공급업체와의 계약조건 재검토, 기술 도입 및 파일럿 투자 성과의 계량적 보고 체계 수립이 더욱 중요해진다. 특히 해외 바이어와 금융기관이 전환효율을 요구할 때 이를 입증할 수 있는 데이터·인증 인프라가 없다면 거래·금융에서 불리한 위치에 놓일 가능성이 있다.

정책 차원에서 정부는 기업이 전환효율을 측정·보고할 수 있도록 표준화된 데이터·회계 기준과 인센티브를 조속히 확충해야 한다. 산업별 전환로드맵과 연계된 금융지원, 저탄소 원자재·연료에 대한 초기 수요확보 정책, 중소기업 공급업체의 전환비용을 보조하는 프로그램 등이 병행되어야 수출기업의 경쟁력 저하를 막을 수 있다.

Rhodium의 프레임워크 출시는 전환금융이 더 이상 추상적 ‘ESG 성과’가 아니라 자본 배분의 실제 기준으로 자리잡아가고 있음을 보여준다. 한국의 기업·금융·정책책임자들은 이 흐름을 단순한 이미지 관리가 아닌 실무적 의무와 경쟁요건으로 받아들이고, 데이터·회계·정책 역량을 빠르게 보강해야 할 것이다.

데일리연합은 ESG를 선언이 아닌 책임경영과 산업경쟁력의 문제로 보며, 이번 변화가 한국 경제에 미칠 구조적 함의를 계속 추적할 예정이다.