데일리연합 (SNSJTV) 송동섭 기자 | 2026.08.11 파이낸셜뉴스 보도에 따르면 일부 외국계 투자은행들이 반도체 대형주에 대해 ‘저가 매수’ 의견을 내놓은 시점과 달리 그들의 트레이딩 부문은 같은 종목을 순매도하는 흐름을 보인 정황이 확인됐다. 언론 보도는 이 같은 행태를 '권유와 실제 거래의 괴리'로 규정했다.

보도는 삼성전자(005930)와 SK하이닉스(000660)를 중심으로 한 반도체 섹터의 급락 이후 시장을 진단하는 보고서들이 나오자, 일부 외국계 기관투자가들이 보유 물량을 줄였다고 전했다. 보고서는 구체적 수치와 개별 기관명을 일괄적으로 제시하지는 않았다며 언론 보도에 근거한 사실관계를 전했다.

이 사례는 투자은행 내부의 리서치(연구) 부서와 세일즈·트레이딩(판매·거래) 부서 간 이해충돌 구조를 다시 드러낸다. 리서치는 장기적 근거를 바탕으로 낙관적 전망을 제시하는 반면 트레이딩은 단기 수익·포지션 관리를 우선해 상충되는 메시지가 시장에 전달될 수 있다는 분석된다.

수익 구조의 변화도 핵심 원인으로 지적된다. 커미션 감소, 고빈도·알고리즘 거래의 확대, 트레이딩 기반 수익 의존 증가는 연구부서의 권고와 실제 거래 행태 사이의 간극을 키웠다는 평가가 나온다. 이로 인해 외국계 IB의 권고가 단순 마케팅 수단으로 전락할 가능성이 제기된다.

규제·감시 측면에서는 국내 제도의 한계가 부각된다. 외국계 은행의 분석보고서·판매 행위·내부거래 정보가 국경을 넘나들 때 발생하는 정보 비대칭과 감독 공백이 문제로 지적된다. 금융당국의 공개 정보 범위와 거래 투명성 강화 요구가 커질 것이라는 전망이 나온다.

이해관계별 영향은 명확히 엇갈린다. 리테일 투자자는 권고를 근거로 매수했다가 손실을 본 경우 불신을 키울 수 있다. 기관투자가와 외국계 IB는 단기 트레이딩 이익과 장기 리서치 신뢰 유지 사이에서 선택 압박을 받는 구조적 딜레마에 직면한다고 분석된다.

파장은 금융시장 신뢰와 기업의 자본 조달 비용으로 연결될 가능성이 있다. 반복적 신뢰 훼손은 시장 참여자들의 거래행태 변화와 규제 강화 요구로 이어져 거래 유동성과 비용에 영향을 줄 수 있다. 정치권에서는 외국 자본의 시장 영향력과 공정성 문제를 둘러싼 논쟁이 다시 불거질 소지가 있다.

향후 쟁점은 세 가지로 요약된다. 첫째, 리서치와 트레이딩 간 정보·거래 공개 범위를 확대할 것인지 둘째, 외국계 기관의 국내시장 활동에 대한 감독·공조 체계를 강화할 것인지 셋째, 소액 투자자 보호를 위한 제도적 보완을 어느 수준으로 할 것인지다. 이들 쟁점은 시장 신뢰 회복과 제도 정비의 핵심 변수가 될 전망된다.